万科仍在多方谋求通过时间换取空间。
近日，万科将开启新一笔中期票据（中票）的展期。
12月17日晚，交通银行作为召集人披露了“22万科MTN005”第一次持有人会议的6项议案。其中，前五项均涉及本次中票的展期方案。该笔中票本金余额37亿元，票面利率为3%，本金到期日原定于2025年12月28日。
具体来看各项议案：
议案一提出将本期中票的本息兑付均展期12个月，调整后兑付时间为2026年12月28日，延期期间不计复利；展期期间（2025年12月28日至2026年12月28日）票面利率维持3%不变，新增利息随本金一并兑付。同时，本次调整不构成违约事项。
议案二至五均保持本金展期12个月及展期期间利息支付安排，要求在原付息日（2025年12月28日）支付展期前已产生的利息1.11亿元。此外，这些议案还增加了对增信措施的要求，部分附带其他条件。
其中，议案二提出展期需由发行人提供相应增信措施；而议案三至五明确要求对本金及展期利息追加投资者可接受的增信措施，包括但不限于由深圳市地铁集团有限公司或其他大型深圳国企提供的全额不可撤销连带责任担保或其他抵质押措施。
议案四规定，万科需在偿付后续到期债券本金前，优先全额兑付本期债券尚未偿付的本息。
议案五更明确表示，万科偿付2025年12月28日后到期债券本金前，须先全额偿付本期中票的未偿付本息；且本期中票延期兑付不得影响发行人在2025年12月1日的兑付顺序，即任何后续到期顺序晚于本期中票的债券本金偿付前，须优先兑付本期债券未付本息。若违约，则本期中票立即到期并全额兑付本息。
此外，议案五还追加了交叉违约等投资者保护条款：若发行人未能清偿本期中票以外任何到期债务（含境内外债券及贷款）的本金或利息，本期中票亦立即到期并全额兑付本息。
上述各项议案需获得持有本期债务融资工具表决权超过90%的持有人同意方能生效，生效门槛较高，与此前“22万科MTN004”的规定一致。
除了展期方案外，议案六拟延长宽限期，将本期中期票据本息兑付日的宽限期从原5个工作日延长至30个交易日。
议案六说明：若发行人在30个交易日宽限期内足额偿付本期中票本息、消除违约事件或通过持有人会议豁免，则不构成违约，不触发相关违约责任。宽限期内无罚息及逾期利息，未偿本金宽限期内按票面利率继续计息且利息随本清偿，未偿利息宽限期内不额外计息。
中证鹏元研究资深研究员史晓姗指出，延长宽限期是行业常用且较易通过的措施。若展期议案未获通过，万科可通过设置前置本金、分期偿还或赎回机制，或给予同意费、明确增信措施（如资产处置收入优先偿还债券）等方案，提高议案通过率。
借助当前时间换取空间后，万科仍面临多笔即将到期的债务压力。中证鹏元评级数据显示，截至2025年12月3日，万科境内公开发行债券存续规模共计203亿元，其中今年内尚有37亿元到期，2026年100亿元到期，另有23.66亿元处于行权期；境外存续债券2只，余额合计13亿美元，分别于2027年11月和2029年11月到期，均含交叉保护条款，无回售及赎回权，均由万科提供维好协议。
与此同时，万科也在寻求外界更多支持。有市场消息称，万科近日向部分商业银行提出延迟支付特定借款利息的请求，延期一年以获得更多缓冲时间。
12月17日，万科发布公告称，华夏银行同意将向其子公司提供的担保贷款期限延长一年。
据了解，万科全资子公司深圳泊寓此前向华夏银行申请1亿元贷款，贷款期限1年，目前贷款余额2亿元；担保由万科旗下子公司深圳富春东方房地产以持有资产提供抵押担保。华夏银行同意上述贷款期限延长1年，担保方式保持不变。
https://finance.sina.com.cn/roll/2025-12-18/doc-inhceiiv8813147.shtml
